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总的来说，制造业投资与房地产投资2019年均将下滑，其中房地产投资增速可能会大幅下降，基建投资增速在政府的大力支持下有所改善。我们预计明年投资增速将从5.5%左右降至4.0%左右。3.3.2 消费：社零消费增速难以扭转长期下行趋势2018年社零消费增速明显走低，1-10月累计名义增速9.2%，较去年10.2%下滑1.0个百分点，累计实际增速7.2%，较去年的9.0%下滑1.8个百分点。今年5月单月名义增速更是创下8.5%的新低。长期来看，我国消费增速延续着自2009年开始的下行趋势，目前的增速水平与近20年前的2002年较为接近。

流动性和政策边际变化，地产龙头有望强者恒强在地产政策领域，本次会议表态整体仍然是偏紧，但用词相对去年的有所变化。今年的会议提到，“要构建房地产市场健康发展长效机制，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策、分类指导，夯实城市政府主体责任，完善住房市场体系和住房保障体系”。去年的会议表态则是“完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控”。相比之下，房地产市场整体态度虽然仍然是“构建长效机制”、“房住不炒”，但具体措施则是“因城施策、分类指导”，同时还突出了地方政府的主体责任。结合会议前面提到的“必须精准把握宏观调控的度，主动预调微调”，明年地产政策的裁量权可能更多的交给地方政府，由地方政府根据经济形势作出相应变化。叠加地产公司集中度提升趋势延续、近期地产龙头企业受到的流动性支持，未来地产龙头有望持续受益。

错误！ 未指定文件名。虽然一季度的营收出现了大幅下降，但在2018年的年报中，滨江集团依旧确定了2019年的销售目标为1000亿元。对于2019年的千亿目标，滨江集团书面回复《投资者网》称，“2019年公司基础扎实，可售项目资源充足，既有首次开盘的项目，也有加推的楼盘，公司将根据市场情况和项目进度，抢抓有利的销售窗口，冲刺千亿销售目标。”

麦道夫的投资者中包含汇丰银行等专业的机构投资人。为什么机构会犯错？机构的背后也是人，神话机构的专业能力，其实是神话机构里工作人员的专业能力，是人就会犯错，任何神话都是盲从和愚昧的后果。骗子之所以存在，就是利用了受骗者无法100%全面、准确地掌握信息。

打破刚兑，让投资者自己承担自己该承担的责任，是公平契约，是促进有能力、有水平的管理人持续涌现、为投资者创造更多价值的保障。如果我们今天看同行出事，无论事实真相，举着保护投资者利益的道义大旗，让一个同行背锅倒下，下一个倒下的可能就是自己。3、财富管理机构的价值

日本经济2019年将延续弱势复苏态势，但美日贸易谈判将带来不确定性。日本经济复苏虽慢于欧元区，但其复苏态势却好于欧元区，较低的通胀率叠加窄幅震荡的景气度支撑其经济处于弱势复苏通道。2019年日本经济将延续弱势复苏的态势，日本也将成为2019年外部风险与内部增长压力均较低的发达经济体。但是，美日贸易谈判带来的不确定性仍需注意。尤其是在日本与中国等亚洲市场联系紧密的背景下，美国的“毒丸计划”（美日达成贸易协定后，中日签订相关领域的贸易条款需美方同意）可能给美日谈判的前景带来潜在风险。若美日贸易谈判迁延日久，不排除特朗普政府会采取征收关税等极限施压策略的可能，这将给以外向型经济为主的日本经济带来显著冲击。