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二、杠杆风险：中国高杠杆率的全面透视与应对中国非金融部门的宏观杠杆率绝对水平已经较高：纵向对比处于历史高位，横向同全球主要经济体对比，与美国、G20国家均值相当，仅低于日本和法国。而如果从更能反映系统性风险的私人非金融部门杠杆率来看，中国当前处于历史高位，也高于其他发生过危机的国家。可见，中国的高杠杆问题及其反映的潜在风险不容小觑。

责任编辑：史考该集团期内营业额7062万元，升9.9%。放债业务方面，向客户借出总贷款额约3.13亿元，而收益由2017年同期6个月约490万升至980万元。酒店营运业务税前基本溢利约400万元，较去年同期所增加35%。责任编辑：卢昱君新华社深圳3月1日电（记者王丰）记者从深圳市人民政府获悉，《深圳市民用微轻型无人机管理暂行办法》1日起正式施行。暂行办法划定了民用微轻型无人机禁飞区域，违反者由公安机关处以1000元罚款。

我们认为，经济基本面回升比市场预期的要更晚，宽货币的持续时间将超出市场预期，这才是主导债券市场的根本逻辑。2019年“资产荒”将重现，债券牛市还远未到过热的程度。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

2、居民领域居民领域的改革，我们认为有两个方面在未来需要推进：第一，户籍改革与公共服务的均等化。改革开放之后，我国人口的城乡区际流动开始逐步打破，城市化进程也大踏步迈进。但是，在户籍制度的约束下，目前我国城乡二元化分裂的格局仍然长期客观存在，农民与非本地户籍人口在进入城市后并不能均等地享受公共服务资源。为了延缓我国人口红利的消退、吸引更多劳动力进城，进一步推进户籍改革与公共服务的均等化存有较强的必要性。（这一改革方向也需要与扩大服务业供给、吸引民企进入市场配合使用）。与此同时，户籍制度的改革除了打破城乡二元化之外，也应朝着促进省级之间人口流动的方向进一步推进。第二，缩窄贫富差距，完善再分配政策。房价二十年来的持续上涨加剧了我国的贫富差距水平。无论是出于进一步促进公平，还是提升消费率、扩大内需的理由，未来都应该朝着进一步完善再分配政策、缩窄贫富差距的方向努力。

风险提示：中美贸易摩擦超预期、美国资本市场波动超预期、经济下滑幅度超预期报告正文展望：“旺春行情”如火如荼截止到2月22日，指数层面，上证综指从年初的2455点，在犹豫、质疑声中，站上2800点，实现涨幅12%。行业层面，涨幅超过20%，位列涨幅榜前6位的，分别是电子、非银（主要是券商）、农林牧渔、通信、计算机、家电。

我们预计2019年消费增速仍有小幅下滑的压力，其从2009年开始的长期下行趋势难言扭转。仍然相对较大的经济下行压力预计将继续影响汽车这类大额可选消费品的销售增速，但基数的降低或将使其增速有所企稳；竣工面积增速或将有小幅回升（房企施工进度不可能一直拖延），房地产相关消费将会止跌企稳；不过目前国际油价走势发生了明显转变，明年油价增速可能会有明显下滑，所以石油及相关制品分项的消费增速可能会明显承压。而从整体看，明年经济增速的小幅下滑预计会对居民收入带来一定负面影响，由此将进一步影响居民消费。我们预计明年社零消费增速可能进一步降至8.0%。