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从跨部门的视角来看，各部门间的杠杆率通过资产价格的上涨发生腾挪。过去，中国居民部门杠杆率很低；近年来股票价格、房地产价格的几轮上涨推动了居民部门加杠杆：2007年、2009-2010年两轮股票价格的快速上涨带动居民部门杠杆率增速的攀升；2013年、2016-2017年两轮房地产价格的上涨再度推升了居民部门杠杆率增速。与此同时，股票市场的上涨可以帮助上市公司去杠杆；房地产价格上涨则可以帮助地方政府、融资平台和房地产开发商去杠杆；因此，在宏观杠杆率整体攀升的同时，部门间杠杆率的结构也在发生变化。

但由于北爱尔兰地区隶属于英国，所以一旦英国“脱欧”，这一平衡就会被打破。目前，英国与欧盟的争执点就在于“备份计划”。欧盟认为，应避免在北爱尔兰地区和爱尔兰之间设置“硬边界”，出现实体海关和边防检查设施，从而引起不必要的冲突。按照原定计划，如果英国与欧盟未达成协议，那么在“脱欧”过渡期内（2019年3月29日-2020年12月31日），北爱尔兰地区将继续受到欧盟规则的制约。也就是说，届时北爱尔兰地区就会受到英国和欧盟分别制定的两种制度约束。

行业特征方面，2月7日以来，12类申万一级行业大宗交易成交额均在1亿元以上，其中，建筑装饰（286.18亿元）、医药生物（11.36亿元）、农林牧渔（8.80亿元）和传媒（7.66亿元）等四行业大宗交易累计成交额位居前列，均逾5亿元。二级市场表现方面，上述大宗交易较为活跃的个股中，逾九成个股股价在春节后实现逆市上涨，其中，牧原股份（22.49%）、大北农（22.05%）、健友股份（15.68%）、寒锐钴业（13.15%）、火炬电子（12.22%）、分众传媒（12.21%）、东旭蓝天（12.21%）、奋达科技（11.81%）、联创互联（11.80%）、裕同科技（11.35%）、艾比森（11.23%）、英唐智控（11.06%）和方正电机（10.00%）等13只个股期间累计涨幅均超10%。

值此“3·15”之际，本文将从经济学的视角来复盘假货经济背后的根源与是非，以飨读者。01分析之前，有必要明确一下什么样的商品才算“假货”。学界普遍认为，所谓的假货涉及两个维度：（1）模仿其他品牌生产的商品，（2）劣质的商品，二者符合其一即可。

金融市场方面，考虑到油价疲软背景下美国通胀上行压力虽会减轻，但在经济复苏周期，通胀下行空间料将有限；同时，基于美联储仍将在2019年上半年进行2次加息以及缩表力度有所加大的预期，我们认为2019年10年期美债收益率仍有一定的上行空间。股市方面，伴随着经济回落预期的反复与无风险利率的波动上行，2019年美股波动或将加剧，甚至可能面临大幅回落的风险。

●1919年官商合办龙烟铁矿股份有限公司于京西永定河畔筹建石景山炼厂，后成为首钢的前身——石景山钢铁厂。●1948年12月，解放后的石景山钢铁厂成为北京市第一个国营钢铁企业，并于1949年6月恢复生产。●1967年9月13日，石钢改名为“首都钢铁公司”（简称首钢）。